طلا در آستانه سال ۲۰۲۴ با یک ریسک دو طرفه مواجه است. تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو، وضعیت اقتصاد جهانی و تحولات ژئوپلیتیکی می‌تواند به طور قابل توجهی بر عملکرد طلای جهانی در سال جدید تأثیر بگذارد.

بازار طلا در سال ۲۰۲۳ به کدام سو رفت؟

روزهای پایانی سال ۲۰۲۲ با امیدواری بازارها نسبت به سبک شدن سایه رکود همراه بود. با چرخش بازدهی اوراق خزانه‌داری ایالات متحده و تداوم این روند کاهشی در اواخر ۲۰۲۲ و آغاز ۲۰۲۳، انس طلا موفق به ثبت رشد ۶ درصدی در پایان ژانویه شد.

همزمان با شتاب منفی کاهش تورم در هفته‌های ابتدایی سال ۲۰۲۳، انس طلای جهانی در یک فشردگی قرار گرفت. در این فاز، سرمایه گذاران تصمیم گرفتند در انتظارات خود از تصمیمات و سیاست های فدرال رزرو تجدید نظر کنند.

در مارچ، ظرف پنج روز سه بانک کوچک تا متوسط در آمریکا (بانک سیلیکون ولی-سیلور گیت و سیگنچر) ورشکسته شدند. بحران بخش بانکی آمریکا، باعث تقویت طلای جهانی در برابر دلار شد به همین واسطه بود که انس برای اولین بار در سال ۲۰۲۳ بر فراز ارتفاع ۲۰۰۰ دلاری قرار گرفت.

در مقابل، واکنش سریع فدرال رزرو و رگولاتورها به بحران بانکی با ایجاد برنامه تامین مالی بانکی یا BTFP باعث کاهش پرشتاب تنش در بازارهای مالی شد و انس طلای جهانی از روند صعودی ماهانه خود عقب‌نشینی کرد و در ماه آوریل رشد کمی را تجربه کرد.

در این مقطع، با انتشار داده‌های CPI ثابت شد که تورم در اقتصاد ایالات متحده در سه ماهه دوم سال، بیش از آنچه تصور می‌شد، چسبنده است. این در حالی بود که شرایط بازار کار نسبتاً انقباضی بود.

حرکت نرخ بهره در سال ۲۰۲۳

در پاسخ، فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره ادامه داد. بانک مرکزی ایالات متحده در هر یک از سه جلسه اول سال، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه (bps) افزایش داد و نرخ بهره را از ۴.۲۵ درصد تا ۴.۵ درصد به ۵ درصد تا ۵.۲۵ درصد افزایش داد. در بحبوحه کاهش ترس از گسترده‌تر شدن ناآرامی بانکی، بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت و بازدهی طلا در ماه های می و ژوئن، منفی شد.

پس از توقف در ماه ژوئن، فدرال رزرو مجدداً نرخ بهره را ۲۵ واحد افزایش داد. این نرخ در ماه جولای به ۵.۲۵ درصد  – ۵.۵ درصد رسید. همچنین فدرال رزرو از بستن درها برای انقباض بیشتر خودداری کرد چرا اقتصاد آمریکا با سرعتی بیشتر از آنچه پیش‌بینی می‌شد، رشد کرد و افزایش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی به طور مداوم بیش از انتظارات ظاهر می‌شد. انس جهانی طلا در پایان تابستان تحت فشار نزولی قرار گرفت و در یک دوره دو ماهه از آگوست تا پایان سپتامبر بیش از ۶ درصد سقوط کرد.

در نمودار زیر، مسیر نرخ بهره را در سال ۲۰۲۳ مشاهده می‌کنید.

تنش‌های ژئوپلتیک و چرخش سیاست‌های فدرال رزرو

در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۳، نشانه‌های رو به رشد نرم شدن در بازار کار ایالات متحده و کاهش فشارهای قیمتی به فدرال رزرو اجازه داد تا از تشدید سیاست‌های انقباضی خودداری کند. سیاست‌گذاران تمایلی به اشاره به چرخش سیاست نداشتند، اما طلای جهانی دوباره قدرت خود را به دست آورد.

در همین حال، پس از اعلام وضعیت آماده باش برای جنگ و آغاز عملیات ضدتهاجمی در نوار غزه در پاسخ به حمله غافلگیرانه حماس به جنوب اسرائیل در ۷ اکتبر که منجر به کشته شدن غیرنظامیان و گروگان‌گیری شد، جریان‌های محافظه‌کار بر بازارهای مالی تسلط یافتند. طلا با تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی پرواز کرد و بیش از ۷ درصد به صورت ماهانه افزایش یافت.

از آنجا که فعالان بازار به طور فزاینده‌ای متقاعد شدند که فدرال رزرو به پایان چرخه انقباض خود رسیده است، طلا روند صعودی خود را در نوامبر افزایش داد. هنگامی که انس جهانی طلا بر فراز ارتفاع دو هزار دلاری ایستاد، این فلز گران‌بها در کانون توجه خریداران تکنیکالیست قرار گرفت. این موضوع به انس جهانی طلا کمک کرد تا به بالاترین سطح برسد.

خبر حمله یمن به سه کشتی تجاری در دریای سرخ  و پس از آن، یک کشتی جنگی آمریکایی با سرنگونی سه هواپیمای بدون سرنشین در ۱۰ دسامبر، سوخت رالی تازه انس را تامین کرد. این تحول، نگرانی‌ها را نسبت به تبدیل شدن درگیری اسرائیل و حماس به یک بحران گسترده در خاورمیانه تشدید کرد و طلا در معاملات آسیایی ۱۱ دسامبر به بالاترین سطح تاریخ ۲۱۴۹ دلار رسید.

با این وجود،  پس از آن، انس جهانی طلا به شدت عقب‌نشینی کرد و به زیر ۲۰۰۰ دلار کاهش یافت. روزهای بعد، تغییر لحن فدرال رزرو در اواسط دسامبر سال ۲۰۲۳ بر دلار تاثیر منفی گذاشت و به انس جهانی طلا کمک کرد تا جای پای خود قبلی خود را در سطوح بالا پیدا کند.

در نهایت نیز طلا امروز و در آخرین ساعات معاملاتی سال ۲۰۲۳، به ۲۰۷۸ دلار رسیده است.